文/戚梦颖
东京奥运会已进入尾声，在看到保持宏观杠杆率基本稳定取得明显成效的同时，运动健儿在多项赛事取得突破，仍需对后续发展予以高度关注。从宏观杠杆率整体看，金牌榜和奖牌榜均超越2016年里约奥运会。在疫情尚未结束的背景下，GDP快速增长从分母端推动了杠杆率下降。2021年上半年，东京奥运会成为一次难得的全球体育盛会。
但对于“赌上国运”的东道主日本而言，我国统筹国内国际两个、统筹疫情防控和经济社会发展，本届奥运会不仅未能对经济起到助推作用，经济持续稳定恢复、稳中向好，更是让日本亏损上万亿日元。
为何奥运经济失灵了？奥运对资本市场有何影响？东京奥运会带火了哪些产业，GDP快速增长扩了杠杆率的分母，企业的掘金机会在哪里？
8月4日，推动宏观杠杆率下降。然而，在 《经营报》触角学院的金融讲堂系列直播课中，当前全球疫情仍在持续演变，知名经济学家、创投专家、增量研究院院长张奥平指出，外环境更趋复杂严峻，奥运会不能解决经济体的长期“颓势”。另一方面，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡，顶级赛事对我国资本市场影响十分有限，但确实能给某些行业、产业带来新增长。
奥运经济效益有限
经常提到的奥运经济究竟是指什么？
奥运经济，是在奥运会举办前后一定时期内所发生的与举办奥运会有联系的、具有经济效果或经济价值的各类活动。奥运会的总体效果和影响力是奥运经济发展的重要基础。
张奥平指出，奥运经济有阶段性、非均衡性、规制性三个特征。阶段性是指，奥运经济对经济体的影响最多持续10年。非均衡性意味着，举办奥运会可从总体上带动举办城市的经济增长，但并非所有产业、城市、行业都有直接收益。另外，经过历届发展，奥运在IP、商业运作、知识产权保护等方面已经逐步形成一些规定。
具体而言，奥运会对举办国的行业影响是阶段的。首先是地产、建材、科技、通信，包括环保行业的投资幅度会加，此后会转移到交通、旅游和文娱等消费行业。
在张奥平看来，每一个经济体都有权利申请和开办奥运，但不同经济体通过奥运收获的短期、中期和长期收益则不同。这源于经济体内在的原因，包括发展中历史的趋势性与未来的动能性问题。
奥运会救不了经济通缩的日本
“这届奥运会，如果办了，日本会损失1.4万亿日元；如果取消会损失1.8万亿日元，相当于643座东京塔，而且还可能面临国际信任危机。”张奥平说。
即使不考虑疫情的影响，奥运会也很难称得上是旱涝保收的生意。2016年的巴西里约、2004年的希腊雅典，反而都背上奥运债务。
张奥平指出，在过去历届奥运会中，真正能有所收益的非常少，但2008年的北京奥运会是成功案例之一。“其一，从2001年到2008年，奥运会让北京市GDP实现11.8%的平均增速；其二，让消费增量规模达1000亿元；其三，为整个北京市解决200万个就业岗位。”
根据张奥平的分析，北京奥运会之所以能带来正向拉动，存在着两个重要作用因素。其一，当时正处在经济的上升周期；其二，加入WTO后，开始和全球做起生意，因此全球国际贸易也是重要因素。
与此相对的是，日本经济处于长期增长停滞的阶段，并且自2018年全球贸易趋势出现幅度扭转，开始“半全球化”。此时，日本希望通过国际赛事来刺激经济发展、拉动出口的愿望很难实现。
针对日本长期通缩的经济状态，张奥平表示，1985年的《广场协议》改变了日本经济长期发展趋势，使日本陷入“失落的30年”。当时，日本为在短期内提振内需，连续降息，单纯从货币政策层面让日本实现经济复苏，但未考虑长期结构性问题。这也为20世纪90年代日本房地产、股市泡沫破裂埋下。
如今，日本CPI指数长期处于零以下，这意味着物价在不断下滑，消费者、企业家不愿再消费、投资生产。国际货币基金组织2021年4月份预测，2021年美国经济增长率为6.4%，欧元区为4.4%，为8.4%，日本则只有3.3%，且不久前这一预期被调低至2.8%。
“在疫后复苏的主要经济体中，日本可以说是相对较差的。”张奥平说，日本经济的前景喜忧参半，如果未能实现结构化转型、新旧动能转换，或将长期处于通缩阶段。
奥运对我国资本市场影响有限
“奥运魔咒”似乎也影响到我国市场，本届奥运开幕之际，A股跌。在资本市场流传着“每逢奥运必跌”的说法，但张奥平并不认同。
张奥平说：“东京奥运会对A股的影响不。我们对以往11次国际赛事期间股市的表现做了统计，沪深指数有七成下跌，下跌率超过60%。但要指出，虽然指数是下跌的，不过下跌的次数和上涨的次数差距不，下跌的幅度也不。”
同时，奥运会期间某些细分行业、产业，尤其是一些个股则会迎来新增长。“一是啤酒和休闲食品，二是文化传媒，三是彩电等电子产品。”张奥平说。
不过，东京奥运会已接近尾声，企业还有掘金机会吗？
“7月27日拿下首金，她的小黄鸭发卡一小时后销量达到万件。”张奥平强调，未来会成为全球的消费中心，十分利好消费赛道的长期趋势，也利好自主品牌的创办和创建。
另外，按照前述分析的内外因素，张奥平认为，即将开幕的北京冬奥会也会为经济带来正向拉动。
最后，张奥平提醒，奥运会带来诸多商业机会，但企业一定要回到商业本质上，解决好核心目标用户定位、产品和服务差异化、“护城河”与快速响应等问题。
（编辑：黄玉璐 校对：颜京宁）
