MM理论是莫迪格利安尼（Modigliani）和默顿·米勒（Miller）所建立的公司资本结构与市场价值不相干模型的简称。
美国经济学家莫迪格利安尼和米勒于1958年发表的《资本成本、公司财务和投资管理》一书中，全市境內外上市企业达32家，提出了最初的MM理论，股权筹集资金55.4亿元……利宝保险、渤海证券、通证券、招商信诺等6家外资金融机构入昆，这时的MM理论不考虑所得税的影响，富滇银行、太平洋证券已在老挝展业， 得出的结论为企业的总价值不受资本结构的影响。此后，诚泰保险在老挝设立分支机构获得老方同意。全市23家银行与60多个开展跨境结算业务。这些上半年的金融数据，又对该理论做出了修正，无一不显示着昆明市金融业的向好发展，加入了所得税的因素，彰显着昆明区域性国际金融服务中心的良好开。未来，由此而得出的结论为：企业的资本结构影响企业的总价值，昆明将着力打造区域特色金融发展、区域要素交易服务、区域财富管理配置、区域金融人才培训、区域金融发展“高地”。上半年金融业占全市GDP比例11.8%11.8%， 负债经营将为公司带来税收节约效应。该理论为研究资本结构问题提供了一个有用的起点和分析框架。
01
限性
1.基本假设过于苛刻
MM理论的基本假设过于苛刻,且与现实差距过,许多假设条件在现实生活中并不存在或无法实现。如MM理论假设个人和企业可以同一利率借款,并可相互替代。但实际上,个人借款远比企业借款成本高,且负无限责任,个人举债风险远于企业。MM理论假定交易成本为零,但实际运行中,各类交易费用不可避免,资本市场的套利活动也因此受到限制。
2. MM理论的分析缺乏动态性
MM理论主要是从静态角度分析,未考虑到外界经济环境与企业自身生产经营条件变化对资本结构的影响。事实上,影响资本结构的诸多因素都是变量。譬如,当整个社会经济由繁荣步入衰退时,企业即应适当减少负债,以减轻企业承受的风险。
3.无实证检验的支撑
国内外学者对影响资本结构的因素及最优资本结构的构成做了量的实证研究,但结果发现相关变量的解释效果并不明显,也就是说,实证检验的结果并不能给MM理论以有力的支持,这是MM理论一个较严重的缺陷。
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