家好，这也是唐山市与同盾科技不断深化合作取得的又一成果，我是量子熊猫，此前由同盾科技提供技术支持的唐山中小企业综合金融服务平台，统计在9月15日发布了8月国民经济运行数据，疫情期间为唐山“春雨金服”惠企行动发挥重要作用。项目也被作为统筹疫情防控和经济社会发展典型经验之一，叠加9月10日央行发布的8月金融数据，予以通报表扬。科技助力乡村振兴金融科技创新监管试点“监管沙盒”是探索构建符合国情、与国际接轨的金融科技创新监管工具，整个宏观数据基本算完整了。
我们今天这篇文章要把两者结合起来，在监管理念上划定刚性底线、设置柔性边界、留足发展空间，综合分析探讨下当前经济形势，即“硬底、软边、不封顶”的方式为科技与金融的深度融合提供创新土壤。此前，以及对未来市场的影响与机会。
家不要听到宏观数据就觉得遥不可及或者是高高在上听不懂，北京、上海、深圳、重庆、雄安新区、杭州等多地先后公示了多个批次的创新应用，实际上宏观情况虽然不能完全决定市场的走向，据行业媒体移动支付网统计，但也是基础因素，截至2021年9月6日，同时根据宏观经济的分析，共有108个创新应用对外公示。通过一年多时间的试点可以看到，还可以推测未来的政策走向，A股向来都是政策性牛市...
其次宏观数据虽然看着复杂，但实际上通过抓放小的方式分析主要指标就可以了。
即使你之前没有接触过宏观经济分析，这篇文章简单易读的风格也会很适合你。
本篇文章共分为三个分，第一分是分析金融数据，第二个分是分析经济数据，最后是两者综合起来做一个综合预判。
8月金融数据分析
这分将通过贷款、社融和货币三个维度分析。
贷款可以体现经济的景气程度，因为适当的贷款作为超前投资可以有效促进经济增长。
8月份新增贷款总数为1.22万亿元，同比少增600亿元，环比多增1400亿元。
（7月为1.08万亿，2020年8月为1.28万）
从新增结构看，居民贷款新增5755亿元，同比少增2660亿元，其中短期贷款同比少增1348亿元，中长期贷款同比少增1312亿元。
从整体看，居民贷款意愿较弱，短期贷款的减少意味着消费需求的减弱，而长期贷款以房贷为主，下降意味着商品房销量出现较下滑。
企业贷款新增6963亿元，同比多增1166亿元。
拆开来看，中长期贷款新增5215亿元，同比少增2037亿元，短期贷款减少1149亿元，同比多减1196亿元，票据融资当月新增2813亿元，同比多增4489亿元。
从数据上可以看出企业贷款仍然以票据融资为主，而票据融资高增主要原因在于票据套利。
简单来说就是货币流动性宽松了，银行有钱了，就调低票据贷款利率，当票据贷款利率低于储蓄利率的时候就出现了套利空间，企业就利用票据去贷款，然后钱存在银行赚利息差，对经济增长是没有帮助的。
上述情况说明企业贷款意愿较弱，虽然贷款额度不低，但实际流向企业发展的并不多，意味着发展动能不足，这分我们在经济数据投资分再具体看。
社融全称叫社会融资，指的是实体经济从金融体系中拿到的钱，是包含信贷在内的广义融资。
8月社融增量2.96万亿，同比少增6253亿元，环比多增1.9万亿元，社融增速10.3%，环比下降0.4个百分点。
（7月为1.06万亿，2020年8月为3.59万亿）
从新增结构看：
新增贷款1.27万亿元，同比少增1501亿元，对社融有所拖累。
非标融资整体减少1058亿元，同比多减1768亿元，在严监管下，非标融资的规模继续保持减少。（注：非标融资指股权融资和债权融资）
企业债券融资新增4341亿元，同比多增682亿元，企业债券融资连续两个月有所改善。
地方债券融资新增9738亿元，同比少增4050亿元，同比少增较多主要是因为去年同期高达1.4万亿元的高基数影响，如果从今年债券发行情况看进度已经明显加快。
在之前文章多次提到过，今年上半年财政偏紧，债券发行是远远未达到全面预期目标的，下半年也会加快发行，目前数据也已经体现。
股票融资新增1478亿元，同比多增196亿元，继续稳定增长。
总的来看，上半年社融同比少增较多，主要原因在于债券发行较慢。
货币方面主要看M1和M2。
我们把货币分为三个层次，分别是：
M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金。
M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款。
M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。
其中M0的流动性于M1，M1于M2，简单理解，流动性高的增速越快，经济就越活跃。
M1同比增长4.2%，前值为4.9%，增速继续下滑，为近一年半以来的新低，主要表明企业活期存款较弱。
根据历史数据看M1主要跟地产销售强关联，简单理解就是居民买房少了对应企业存款减少了，当然跟其他消费也有关，地产是头。
M2同比增长8.2%，前值8.3%，增速小幅回落，主要受到居民和企业存款增速回落影响。
居民存款增速降至10.9%（前值11%），企业存款增速降至5.5%（前值5.8%）。
简单总结下这分，从8月金融数据看，信贷和社融表现都较弱，主要原因在于房贷的收紧以及防止消费贷流入房市等紧信用因素。
其次虽然7月以及开始降准，但是政策传递往往会有2-3个月的时滞效应，9月和10月有希望探底回升。
8月经济数据分析
这分将通过制造、投资和消费三个维度分析。
制造分包含了汽车、有色冶炼、家电、医药等行业。
8月制造数据同比增长5.3%，较2019年两年平均增长5.4%，环比7月出现了下滑，低于市场预期。
主要原因在于内需放缓、原材料价格持续高涨、汽车缺芯、钢铁煤炭限产等多种因素，导致汽车、黑色冶炼及电子设备等行业下滑较。
而出口方面继续维持高景气，其中医疗行业由于国内基建以及海外疫情反扑持续高景气，其次是有色冶炼行业因为需求增导致产能不断提升，具体可以参考下面这张图。
今天刚好看到商务发了一个汽车下乡和家电促销的通知，除了持续高景气的医疗和有色冶炼行业外，汽车和家电作为工业产值头有望迎来一波扶持政策。
投资分包含制造业投资、基建投资、房地产投资。
制造业同比虽然出现小幅反弹，但是从环比看仍然下滑4%，其中头汽车行业下滑是主要原因。
不过例如电子设备，专用设备等中游设备制造行业和高技术行业在8月份有发力明显。
基建投资由于下半年专项债发行加速，同比跌幅从-1.6%收窄至-0.02%，四季度有望继续发力。
房地产分表现是最惨的，除了之前文章多次提到的地产竣工年，竣工数量同比高增外，新开工面积、销售数等数据全面恶化，主要受限于当前地产调控政策较严所致。
最后是消费分，主要看社会消费品零售总额。
8月社会消费品零售总额同比增长2.5%，较7月回落6个百分点，两年复合增速仅为1.5%（前值4.2%）。
表现远低于市场预期，可以说几乎就没有增长，并且消费数据也呈现全方面恶化。
按消费类型看，商品消费同比增长3.3%，较上月下降4.5个百分点，餐饮收入同比-4.5%，较上月下降18.8个百分点。
分类别看，同样全面下滑。
衣：服装鞋帽针纺织品类8月两年平均增速为-1%，低于前值2.4%。
食：粮油食品类、饮料类、烟酒类8月全面回落。
其中粮油食品类8月两年平均增速为6.8%。餐饮（含限额以下）8月两年平均增速降至-5.8%。
住：家电8月两年平均增速降至-0.5%，前值为2.8%。
家具8月两年平均增速降至1.1%。
行：汽车8月两年平均增速降至1.7%，前值为5%。
石油制品增速受油价小幅回落以及出行较少影响，增速也出现明显回落。
根据民航数据，8月旅客运输量仅相当于2019年同期的36.6%。
内需疲软的原因很多，例如疫情影响，缺芯片生产影响，原材料涨价影响等，但最根本原因还是在于收入下滑的影响，当前居民收入仍未恢复至疫情前水平。
简单总结下这分，8月经济数据继续延续了7月的弱势，甚至有机构预估三季度GDP增速要破5%。
如果破5%就意味着四季度包括十四五的增长压力将提升不少（因为十四五前高后低，主要靠前期保增长）。
虽然7月已经开始降息，但是如果传导效应不明显的话甚至有可能继续降息。
但是降息也不是万能的，当前PPI正处于高位，上游通货膨胀压力，而对下游CPI的传导明显要弱很多，这也是很多中游制造企业同时受限于生产和内需困境的原因。
可以预期的是未来政策将会重点调控上游原材料价格控制PPI继续上涨，同时促进居民消费拉动内需。
不过也有好的一面，例如高技术制造业增加值同比增长18.3%，高技术产业投资同比增长18.9%，新能源汽车、集成电路、工业机器人产量当月同比分别为151.9%、39.4%和57.4%。
这些也代表了经济结构转型升级在持续向好，不过相比其他产业基数还是低了些，对经济拉动还是较弱。
最后情况汇总如下。
8月宏观数据总结分析
通过上述金融数据的分析，可以看出8月金融数据整体表现较差，经济下行压力，不管是从贷款还是社融还是货币角度看，都反映了中小企业经营困难，实体经济融资需求疲软，经济增长动能较弱，消费需求也较弱。
通过经济数据的分析，我们进一步看到了制造业由于内需较弱、原材料价格上涨、缺芯片、限产等原因导致下滑较。
不过医疗等行业同比还是有较好表现，并且出口也持续高景气，同时商务也下发了一系列消费刺激增持有望迎来改善。
同时由于PPI与CPI的剪刀差继续扩，为了稳经济增长对于PPI的调控力度一定会继续加。
在投资方面，制造业投资主要集中在高技术产业分，基建由于前期专项债发行不及预期而表现较弱，但是随着发债加速四季度和2022年上半年有望取得较高增长，房地产分由于当前调控背景下，短期仍然难有起色。
在消费方面，刺激消费是主要手段，但是提升居民收入才是根本解决办法，至于如何提升居民收入水平，我也不知道。
最后可以预见的是，四季度有望迎来进一步降息，中小企业扶持继续加码，PPI的调控有望加强，原材料价格有望下滑，内需消费有望进一步刺激，基建有望提速，房地产调控仍然较严，高科技产业继续高景气。
以上结论对应了哪些投资风险和机会应该已经呼之欲出了。
以上就是本篇的全内容，我们下一篇见。
