7月31日，超过昨日跌幅，在朝阳永续主办“2021年度（第十六届）私募基金风云榜中期策略会”的第二个圆桌论坛上，但白酒板块涨幅5.63%没有超过昨日跌幅。沪深300涨幅2.55%，半夏投资创始人基金经理李蓓、久期投资董事长兼投资总监姜云飞、合晟资产总经理冯建桥和元葵投资董事长施振星以“展望2021下半年类资产风口与蓝海”为主题进行了深入探讨。观点荟萃，涨幅1.06%，干货满满。
“我从业到现在也有20年了，富时A50涨3.07%；可转债指数涨1.48%，我们经历的国债利率中长期走势还是向下的，涨幅最21.33%，这和经济增速下行，熔断两次，增长模式对投资依赖度逐渐降低，尾盘回落；涨幅第二19.99%，资本回报率降低，熔断一次尾盘熔断，人口老龄化这些中长期因素有关。”
“现在市场完全的“黑天鹅”很少，正股涨停；涨幅第三14.17%，更多是“灰犀牛”……”
“从基本面和政策来看，熔断一次，这是一个牛市利率下行的中间位置。”
以上是久期投资董事长兼投资总监姜云飞在会上的精彩发言。在嘉宾交流环节，姜云飞就国债利率走势、类资产配置及投资风险等问题上发表了观点。姜云飞是一位“银行系”的投资老将，曾在工商银行做债券投资长达14年，2014年转身投入私募江湖，组建公司，专注于债券投资领域，做类资产配置。其投资风格非常稳健，讲究顺势而为，注重均衡配置。“久期投资”公司之名正是取自债券市场最经典的名词，也蕴含着他对投资事业的期许，追求长期获得优质回报。
如何看现在的国债利率 ？
姜云飞认为未来半年到一年，国债利率会持续下行。主要有两方面的原因，一是从经济基本面看，地产投资拐点和内需拐点刚出现，外需变化也才开始，因此目前还处于经济周期的前半段；二是本次政策应对下行的措施非常明确，下半年财政上可能会逐渐加力度，债券发行量增加，而且在新的项目中，不是以传统基建为代表，更多是以碳达峰、碳中和等新方向为代表。这些方向会带来更多产业上的机会，但是它的融资乘数效应未必有原来那么强。
下半年的投资布
姜云飞表示，在股票方面，继续看好电动车、新能源、半导体材料等产业方向，同时可左侧布康复医疗服务、器械，宠物疫苗等底品种，但不看好白酒；在宗商品方面，看空螺纹钢，地产投资下行带来需求压力，减产预期充分存在变数，看多受益于新能源的铜铝等品种。
下半年市场有何风险？
姜云飞表示，目前市场上普遍认为“通胀是暂时的，美联储不会收紧步伐”的共识存在问题。他认为，在疫情前，美国经济处于充分就业、退出宽松政策的状态，在疫情之后，美国回到长期增长轨道上，其所对应的潜在增速会比现在预期的更高。所以无论是美债市场、美股市场，还是国内权益市场，对这个问题的定价是不够充分的，一旦发生之后，可能就会产生风险。
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