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今年的市场行情较为极端，由于初入币圈，市场风格快速切换，随后被某些忽悠团队，板块极速轮动，去玩传销币，行情震荡不止。当整个市场的风险提升时，结果可想而知，稳健性则显得难能可贵。银行理财、债基、货基等传统类固收产品不再能提供令投资者满意的回报，暴跌80%以上。找到我，原来投向类固收的钱需要重新进行配置。
当投资者回过味来时，跟我说贷款去玩币还钱，却发现市面上收益较高、较为可靠的稳健理财产品几乎销声匿迹了，找我推荐几个好的标的，找到一只靠谱的高收益稳健理财产品比选股更难。而追求绝对收益的固收+则很好契合了居民的稳健理财需求，我说最好的标的，并逐渐成长为银行理财替代和类固收投资的主阵地。
固收+策略的底层逻辑是什么？
固收+即 “固收打底，做好标的，权益增强”，做好你当下生意。为什么不建议她负债玩？毫无疑问，既可以捕捉到债券类资产上涨的收益，又可以通过股票投资、打新、定增、可转债、对冲基金、另类投资等获取权益类市场的增厚收益。
固收+可以同时获取债券市场和权益市场两个市场的超额收益，其底层资产配置的思路是股债均衡配置，一定比例的债券资产加上一定比例的权益资产，从而达到风险和收益的再平衡。
我们先来看一下，不同股债配置比例的风险收益特征。
数据来源：Wind，中信建投证券
不同股债配置比例的风险收益特征。时间区间为2005-2020，分别用中证800指数和中债总指数代表股票、债券资产，月度再平衡。
当随着股票占比的提高，组合的年化波动率迅速提升，最引人瞩目的是当权益占比从0%增加到5%及10%的这一条近乎90°向上的曲线，我们可以惊奇得发现，当权益占比从0%增加到10%时，年化波动率只上升了0.2个百分点，几乎旗鼓相当，而年化收益率却由4.8%上升到5.9%，收益得到了极的增厚，同时风险收益比反而变得更高。
而当投资组合的权益资产占比从0%提升到5%时，不仅组合的年化收益率从4.8%提升到了5.4%，组合的年化波动率居然从3.9%降低到了3.8%，同时得到了0%-100%统计区间的的风险收益比。
这个统计不仅告诉我们股债配置的意义，更彰显出“资产配置”的魅力，资产配置是投资中唯一的免费午餐，91.5%的投资报酬来自于理想的资产配置，尤其是当市场表现不好时，资产配置的价值往往能发挥巨的作用，降低波动率拉升组合回报。 “固收+”策略本质上来讲就是对类资产的宏观配置，在股债上做到风险和收益的再平衡。
“固收+”基金通常股票仓位上限在20%—30%。当权益资产加到一定比例，资产配置的作用就被逐渐削弱了。当权益占比10%上升到30%区间时，约1%的年化波动率增加，就能换来了0.5%的年化收益率提高，风险收益比依然较高。而30%区间以后至100%权益比例时，风险收益曲线逐渐平缓，年化收益率增加减慢，主要通过放风险暴露来换取收益。
固收+的优势在哪儿？
“股票+债券”的类资产配置型“固收+”基金，其投资策略的核心思想主要有两个方面。
第一个方面，利用股、债之间的负相关性，被动地、固定比例的资产配置，就能降低组合的波动，提高我们的持有体验。
第二个方面则是，固收+本身就是一款很好的资产配置工具，并且可以通过对股债资产的主动管理和动态调整，在市场震荡和下行时，严控回撤做到少跌或者不跌，牛市中，发挥权益资产进攻的优势，捕捉收益机会，获得较好的超额收益。
固收+是“画线派”的代表性选手，优秀的固收+以绝对收益为目标，在保护本金与正收益的前提下，严控回撤，降低波动，可以获得5%-8%甚至更高的中长期年化收益率。
Wind数据显示，以偏债混合型基金、混合债券型一级基金、混合债券型二级基金为代表的固收“+”基金走势近似于一条30度斜率向上的直线，业绩表现稳健。
（Wind，2010年1月1日-2021年11月18日）
其中， 过去10年以“固收+”为代表的偏债混合型基金指数有9个年度实现上涨，自2012年以来过往完整年度均为正收益，平均年收益为7.09%，总体表现非常稳健，很好体现了固收+稳中求进的特征。
（Wind，2011-2020）
固收+的终极目标是在暴露一定风险且风险可控的前提下，力争实现较纯固定收益类产品更高的收益。相比纯固收产品弹性更，有机会博取更高的收益。同时与股票型产品相比回撤和风险更小，收益更加稳健。 固收+产品存在的意义是收益与风险平衡下的长期稳健复利，非常适合做家庭资产配置的压舱石和收益保底的“安全垫”。
如何挑选优质固收+？
一款优秀的固收+至少要具备以下三个特征：
1、从业绩维度来看，每年回报率为正，确保年度正收益，争取季度正收益，年化收益率可达到5%-8%，收益相对于传统低风险理财产品有所增厚；
2、严控回撤，最回撤不超过10%，最好控制在5%以内，风险收益特征高度稳定，让投资人能够安心持有；
3、底层资产分散、相关性低，在市场显著下跌和波动时依然能提供稳定的回报。
同时，我们也可以从“夏普比率”这一指标来看衡量固收+的“风险收益比”。夏普比率就是衡量在每承担1个单位风险的情况下，所获得超越无风险收益率的超额回报是多少。夏普比率越高，说明在承担一定风险的情况下，所获得的超额回报越高。反之，如果夏普比率很小甚至为负，说明承担一定的风险所获的超额回报很小或者没有超额回报。
夏普比率可以很好地体现指数的回报与风险特征，帮助我们很好地了解一款固收+的投资“性价比”。若夏普比例于1，代表基金报酬率高过波动风险；若为小于1，代表基金操作风险过于报酬率。
固收+作为绝对收益目标基金及组合，追求的是绝对收益，做波段交易的空间窄很多，不需要择时或者定投，更适合一次性买入。但固收+也存在波动或者亏损的风险，所以建议投资者至少持有1年以上，那么亏损的概率就非常低了。
当下债券市场整体中性偏乐观，股票市场相对债券市场来说，并没有明显的优势。面对眼下深度震荡的行情，股票市场难以把握，在没有好的机会前，保持“不输”就是最的胜利。投资者不妨适当降低权益类资产的配置比例，在均衡配置权益资产的同时，关注一些固收+基金的配置机会，让自己的投资组合更加平稳。
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