乐居财经李丽浙 可转换债券评级报告发布后不到一周，江山欧睿（603208.sh）发布了半年期报告 旧问题仍然存在，新问题也增加了很多 根据中期报告，今年上半年，江山欧派实现营业收入14.07亿元，同比增长32.49%；归属于母公司的净利润1.77亿元，同比增长31.4%；扣除非净利润1.49亿元，同比增长31.36% 收入和净利润都有所增加，但资金链的紧张势并未得到缓解。应收账款高、工程业务占用资金等老问题仍在继续。“造血”能力明显下降，净经营现金流同比下降325.46%，为近五年来最低 应收账款占流动资产的近50% “在新的零售渠道方面，我们希望招募10W经销商。10W的年发货量约为每月1W。预计今年的净利率为6-7%，明年将超过15%。”这是8月16日江山欧洲电话会议上对新零售渠道的展望 江山欧睿有意扩经销商渠道，其“下单前全额付款”的结算方式可能是主要原因。在渠道中，工程渠道所占比例较高，工程业务占用资金较多，应收账款居高不下，给资金调度带来压力，也为未来的“坏账”埋下了隐患 江山欧派前客户主要来自房地产及相关行业，占其收入的60%以上。2020年，宗业务（包括工程、家装、海外等渠道）收入26.07亿元，同比增长54.8%，占91.35%；经销商渠道实现收入2.47亿元，仅占8.7%。过度依赖客户导致江山欧派应收账款偏高，库存周转率远低于同行 根据半年报，截至今年6月底，江山欧派应收票据融资6.99亿元，应收账款融资5.71亿元，应收账款融资1.28亿元，合计13.98亿元，占流动资产总额的44.95%
同时，存货对资产的贡献也很，达到5.08亿元，比上年末增加1亿元 <强> 净营运现金流创新低 净营业收入和利润增加，但现金流没有看到“效益” 自2018年以来，上半年的经营现金流连续三年为负。根据2021中期报告，经营活动产生的现金流量净额为-4.82亿元，比去年同期的-1.13亿元减少了3.7亿元，为五年来同期最低 他们自己的血液供应不足，对外借款数额急剧增加。2021上半年，融资现金流为10.44亿元，比去年同期增长170倍 随着筹款步伐的加快，江山欧洲学校的负债率也有所提高。2017年至2021上半年，江山欧派总负债分别为4.02亿元、6.39亿元、10.03亿元、16.47亿元和25.87亿元；同期，负债率分别为29.60%、37.29%、45.49%、53.17%和56.92%。这两项指标连续四年上升 2021，江山欧洲集团股东进行了量质押行动 2021 4月，江山欧罗巴的股东进行了集中股权质押。4月28日，吴水根、王忠和吴水燕分别将其460万股、362万股和158万股无限制流通股质押给西藏信托股份有限公司有限公司。根据当前股权比例，质押股份占总股份的9.32 8月3日，江山欧派新增3条股权质押信息。出质人分别为吴水根、王忠和吴水燕。质押股份总数385万股，占总股本的3.66%。质押机构均为西藏信托股份有限公司（有限公司），截至8月3日，吴水根、王忠、吴水岩已质押1365万股，占公司总股本的12.99%。质押市场价值10.24亿元，去年同比增长或下降-44.30%对产品质量的投诉 江山欧罗巴继续就商标问题提起诉讼。一天之内，法院发布了三条公告，诉讼原因是商标侵权纠纷 企业调查显示，江山欧派有68起司法案件，53份判决录，案件总金额为324.33万元。被告企业的文件占46.15%。涉案原因是商标侵权纠纷最多，多达30起 今年年初，江山欧派以商标侵权为由起诉dreamgate。6月25日，江山欧派起诉滨湖区陈万中建材经营。诉讼原因是商标侵权纠纷。7月28日，江山欧派起诉两家门公司和一名自然人。诉讼原因是商标侵权纠纷 一方面，他们经常提起诉讼，另一方面，他们不断受到消费者的投诉 2021 5月21日，一位匿名消费者在“黑猫投诉”平台上投诉江山欧派木门的质量问题。2019年下半年，他在成都北府森建材博物馆一楼底层a0020江山欧罗巴四川运营中心购买了欧罗巴木门挂门。截至目前，每次使用2个月后，吊门无法关闭，留下约20厘米的门缝。工程师们已经进行了多次现场调试，但他们无法永久解决问题。产品质量有问题，要求更换木门 另一位消费者投诉，他通过华夏家居博览会购买了江山欧派木门。由于商户测量错误，五扇门的安装未能在约定日期完成。其中，两扇门的尺寸错误，五扇门的尺寸错误。这给消费者的后期装修、土地复垦清理、及时入住造成了严重损失，而且他没有反馈能力，因此无法回答何时安装敷衍态度
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