若论最近投资领域的当红辣子鸡，从今年的基金中报来看，“量化投资”恐怕无出其右。
一方面，除了指数型基金外，持续破万亿的交易量一把将量化投资推到聚光灯下，主动型基金很少有染指钢铁股的，各种话题层出不穷。另一方面，能够在钢铁股上吃到"肉"的基金经理更是凤毛麟角。前几天，业绩出彩也确实带来了人气——基金报的统计显示，一位朋友提醒Z哥，截至9月10日，一位名叫郑有为的基金经理，今年以来纳入统计的337只主动量化基金（各类型分开计算）的算术平均收益率为10.78%，可以说是吃到钢铁股"头啖汤"的唯一一人，表现要好于同期主动权益类基金的9.5%左右的平均收益。
机器比人“强”，因为他管理的两只基金都重仓买入了太钢不锈（000825），是不是应该赶紧调转头拥抱量化投资？
别急着下结论，而今年以来，因为任何一个投资的决策前提，太钢不锈累计涨幅高达276%。于是，是了解。
虽然被统称为量化投资，但其实量化投资也有不同的收益来源（策略）。我们在之前的天团稿件中曾和家讨论过，单以指数增强策略为例，就至少可以分为“多因子增强策略”和“高频（短线量价）增强策略”这两类，且每一种策略都有自己的收益来源和逻辑，也都有短期失灵的背景和可能（揭秘指数增强策略的“黑匣子”）。实实在在地弄懂收益来源，永远是拿出真金白银做投资前的第一步。
当然，除了弄懂收益来源，拥抱量化投资前还要问自己另一个问题：我能不能接受它的平淡时光（甚至黯淡时刻）？
眼下之所以有越来越多的投资者关注到量化基金，主要还是被其今年以来的靓丽业绩所吸引。不过任何一种投资都不可能只有高光时刻，量化投资自然也不例外。
以今年备受关注的高频量化投资为例，至少在以下两种情况下可能会收益黯然失色的情况：一是当两市成交量低迷的时候。如果量化交易没有足够的对手盘，冲击成本就会比较高，此时要想做出收益就比较难（如2019年四季度）。二是只有少分股票上涨的时候。因为量化基金的持仓标的较为分散，一旦出现市场上只有少数股票上涨的情况，收益就会相对比较平淡。比如查阅2020年四季度的报道，就不难找到在当时只有龙头涨的格下、一分量化产品净值出现震荡甚至亏钱的情况。
此外，千万别站在投资后视镜视角中简单做决策。
所谓后视镜视角，是指用刚刚过去的市场数据作为未来投资依据。要知道，虽然今年以来主动量化基金高达10.78%的平均收益率确实要好于主动权益类基金，但同期中证500指数的涨幅却是19.5%。既然我们不会因此得出指数基金（中证500）最值得买的决定，又何以得出量化投资就比主动投资更香的结论？
说到底，无论是主动型基金，还是量化基金、指数基金，各有各的优点，也各有各的限性。而我们对于投资产品所谓“好”与“不好”的界定，不止需要参考中长期业绩，还要匹配自己的认知水平与个性。因为所有的投资都会经历“熬”的时间，只有基于认可的坚守，才能拥抱时间的绽放。
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