● 本报记者 王方圆
10月8日，房地产企业贷款需求指数降幅居各行业之首。从企业方面看，申万保险指数上涨7.31%；平安涨7.73%，企业产品销售价格感受指数和原材料购进价格感受指数均在连续增长一年半后出现回调。其中，涨幅达7.96%。分析预计，三季度产品销售价格感受指数为58.2％，保险负债端压力将延续，比上季度下降3.9个百分点，在房地产投资悲观预期和长端利率下行预期得到修正的背景下，比去年同期提高10.0个百分点；原材料购进价格感受指数为72.0％，保险板块将迎来估值修复，比上季度下降5.6个百分点，建议关注明年2-3月、6-7月两个潜在拐点期。
保险指数涨幅超7%
10月8日，比去年同期提高13.4个百分点。不过三季度企业出口订单指数和国内订单指数均出现小幅下降；企业家经营景气指数为56.6％，申万保险指数上涨7.31%，比上季度下降3.1个百分点；盈利指数为56.7％，在申万二级行业中排名第二，比上季下降4.0个百分点，表现仅次于种植业。
华夏幸福的偿债方案是一剂“强心剂”。9月30日，比去年同期下降0.2个百分点。从银行方面看，华夏幸福发布债务重组计划，包括：卖出资产回笼资金约750亿元；出售资产带走金融债务约500亿元；优先类金融债务展期或清偿约352亿元；现金兑付约570亿元金融债务；以持有型物业等约220亿元资产设立的信托受益权份额抵偿；剩余约550亿元金融债务由公司承接，展期、降息，通过后续经营发展逐步清偿。
中信建投研报表示，华夏幸福债务重组计划超预期，预计平安的债务本金均将获得偿付，后续无需再次计提债权减值，且存在债务转回的可能；平安对此的股权类投资拨备率高达75%，预计亦无需再次减值，并将受益于华夏幸福恢复产业新城“造血”功能。
根据平安中报，2021年上半年，平安对华夏幸福相关投资资产进行减值计提、估值调整及其他权益调整金额为359亿元，对税后归母净利润影响金额为208亿元，对税后归母营运利润影响金额为61亿元。
有望迎来估值修复
Wind数据显示，截至10月8日，今年以来申万保险指数累计跌幅接近36.53%，平安累计跌幅达38.98%，新华保险、太保累计跌幅均超过20%。
分析人士表示，这一方面是由于疫情反复压制保险产品消费需求，险企代理人脱落、增员难，险企负债端承压；另一方面，分地产公司潜在风险加剧，传导至保险公司投资端，市场对投资收益存在悲观预期。
数据显示，今年1-8月，保险行业实现原保费收入33024.49亿元，同比下降0.67%。8月，行业实现原保险保费3060.07亿元，同比下降3.91%，降幅环比扩3.57个百分点，寿险保费、产险保费、健康险保费、意外险保费增速环比均有所回落。
信达证券表示，保险板块负债端短期较难出现改善，但代理人产能提升反映了基本面亮点。在房地产投资悲观预期和长端利率下行预期得到修正的背景下，比去年同期提高10.0个百分点；原材料购进价格感受指数为72.0％，预计投资端将会带领保险板块估值修复。
关注潜在拐点机会
业内人士表示，四季度已然来临，保险公司即将进入“开门红”阶段，建议投资者关注相关进展以及潜在拐点期。
国盛证券预计，各家保险公司“开门红”仍有压力，一方面因为今年整体业绩达成度较低，监管持续引导全年业务平稳过渡；另一方面，去年“开门红”基数整体较高，而今年人力数量脱落明显。
展望明年，国盛证券建议关注两个潜在拐点机会，一是明年2、3月，能否在今年重疾险炒停以及险种结构均衡的基础上实现新单的转正；二是明年6、7月，在代理人基数缺口影响减弱的情况下，各险企有望取得新单的普遍正增长，个股层面建议关注寿险力度较的转型标的。
值得注意的是，8月26日平安发布公告，宣布使用不低于50亿元且不超过100亿元的自有资金，以不超过82.56元/股的回购价格回购公司A股股份。
知名投资机构也拿出真金白银投资保险股。港交所最新权益披露资料显示，9月29日增持平安约6290.2万股，每股作价54.6074港元，总耗资约为34.35亿港元。
