苏湘高
期待已久的投资者第三季度报告不仅未能提振保险股，还对200多万股东造成了沉重打击。第三季度，A股保险公司净利润总额同比下降36.6%，其中两家净利润同比下降50%以上
保险公司第三季度报告发布后，出现一定反弹迹象的保险股K线图被“压下”，保险业在第一个交易日（11月1日）下跌5%。截至今年11月2日，保险板块（深湾第二产业分类）已下跌39%，在所有A股行业中排名第一，这在保险板块的历史表现中是极为罕见的，面对不断下跌的保险股，许多问题萦绕在投资者的脑海中：今年保险业发生了什么？保险股何时触底反弹？现在复制底还是切肉？许多困惑指向一个问题：行业基本面发生了什么？要回答上述问题，我们必须首先了解国内保险业的运行规律。一般来说，保险企业的利润是由承保端和投资端两个“轮子”驱动的，这两个“轮子”对应着承保利润和投资收益。当这两个“轮子”相互促进时，保险企业的业绩可以继续增长。但今年，内外因素导致两轮“慢行”
从承保方面来看，受宏观经济增长放缓和疫情影响，居民对长期额支出和非必要支出更加谨慎。作为一种可选的消费保险，它面临着巨的增长压力。此外，面对突如其来的新经济环境，保险公司未能及时调整经营，产品供需矛盾突出，行业保费增长率持续较低
从投资方面看，目前保险资金的配置模式是“固定收益为主，权益为辅”。然而，固定收益资产的投资收益与利率挂钩。今年利率的持续下降给保险资金带来了巨的挑战。与此同时，今年股市的波动加剧，保险资金减少了股票头寸。通过股市获得超额收益的难度更
因此，保险股应该触底反弹，承销端和投资端应该首先改善。然而，受保险资产配置模式的影响，保险企业通过短期投资提高经营业绩也相当困难
然而，保险公司在承保方面有很的潜力。近年来，人寿保险占行业保费的70%以上。同样，在A股上市保险公司中，人寿保险也贡献了超过70%的保费和利润。因此，寿险业务的反弹是保险股拐点的重要先行指标。进一步分析，上市保险企业寿险业务反弹的一个关键指标是保险营销人员数量的稳定，尤其是高素质保险营销人员数量的稳步增长。从这个角度来看，哪家保险公司能够快速整合高素质的保险营销团队，才能尽快走出困境
自去年二季度末以来，活跃的保险销售人员和保险销售人员的数量与去年二季度末的“110万”相比急剧下降。第三季度，营销人员进一步流失。截至第三季度末，平安和<--LINK_1-->营销人员分别为70.6万人和9.8万人，分别比第二季度末下降19.5%和14.8%营销人员的快速流失抑制了高价值业务的增长。数据显示，由于人力流失，寿险公司的长期交付业务和新业务价值在第三季度出现负增长，个别保险公司的新业务价值同比下降30%以上。此外，在量营销人员流失后，许多孤保单被留下，孤保单续保率普遍较低，这就要求保险企业提取更多准备金，进一步抑制保险企业的利润增长
因此，目前，除了优化资产配置结构，提高投资端的投资能力外，保险企业还应尽快改变承保端保险营销人员的管理体制，更新保险营销人员的组织结构、考核体系和激励机制等顶层设计，以弥补量保险营销人员流失后产能的“缺口”
