目录
07抓住“黄金20天”
08抵御“追涨杀跌”的诱惑
09频繁操作作会吃掉你的投资收益
07
抓住“黄金20天”
许多投资者买基金热衷于“高抛低吸”，在这个过程中基金不可能一直涨，把基金当成股票一样来“炒”。股票也好、基金也好，还可能出现一些比较的回撤，择时都是困难的，如何处理这些回撤，即使是专业人士，很程度上决定了定投的成果。基金回撤为什么会影响定投的成果？目前，也很难长期保持很高的择时胜率。现实可能是，公募基金除了货币基金外，因为择时，基本都是净值型的。净值型基金的收益，我们没有躲过下跌，完全取决于基金净值的涨跌，还错过了上涨。
回顾2011年-2020年期间A股与美股主要指数的收益，而基金净值的涨跌，这些指数的年化收益率多数在5%以上。但在剔除掉涨幅最好的20个交易日（称为“黄金20天”）后，又是由基金所投资的资产的价格涨跌决定的。由于任何资产的价格都可能有涨也有跌，指数的收益都打折扣，因此基金的净值同样有涨有跌，甚至有些指数呈现亏损的状态。这意味着，一旦我们因为择时错过了涨幅最的这些交易日，会对投资回报产生很的影响。
因此，对于普通投资者来说，长期持有基金才是最简单、最有效的投资之道，在市场上涨的“黄金20天”里，要确保自己“在船上”。如果实在控制不了择时的欲望，不妨试一试设有封闭期或者持有期限制的基金。
注：数据来源：易方达互联网投教基地，Wind，2011年1月1日-2020年12月31日；
内地消费指数选择：000942.CSI
计算收益率时，不含2011年首个交易日的收益；
基金过往业绩不预示未来，基金有风险，投资需谨慎，我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展所有阶段。
基金小知识：基金名称里的“封闭”“定期”“**年/**个月持有”有什么区别？
一般情况下，式基金在交易所正常交易日均可办理申购和赎回（新基金后通常会有不超过3个月的封闭期，在这段时间内无法赎回）。
“封闭”“定期”“**年/**个月持有”均是对基金运作方式的描述。“封闭”表示在基金合同期限内不申赎；“定期”表示定期申赎；“**年/**个月持有”表示申购但投资者购买的每份基金份额须满足最短持有时间要求后才能赎回。
（1）写明“封闭”的基金，在封闭运作期内无法申购、赎回、转换转出。
（2）写明“定期”的基金，运作期可以分为“封闭运作期”和“运作期”，在封闭运作期内无法申购、赎回、转换转出；每个封闭运作期结束后，进入运作期，在运作期内可以申购、赎回、转换转出。
（3）写明“**年/**个月持有”的基金，正常日可以申购，但对每一基金份额设定最短持有期限。即对每份基金份额，当投资者持有时间小于最短持有期限，则无法赎回或转换转出；当投资者持有时间于等于最短持有期限，则可以赎回或转换转出。
08
抵御“追涨杀跌”的诱惑
追涨杀跌，其实就是认为价格上涨或者下跌仍然能够延续一段时间。但是，到底可以持续多久以及幅度多，是很难预测的。
我们以中证主动式股票型基金指数为例，模拟了一个追涨杀跌买基金的策略——上涨10%全仓买入该基金指数，下跌10%则全仓卖出该基金指数。2016年以来，按照这个“追涨杀跌”的策略买卖股票基金指数，仅实现41%的收益率，而2016年第一个交易日买入并持有该指数岿然不动，可以获得68%的收益率，“追涨杀跌”比买入持有的收益率低27%。
如图所见，在2016年至2019年的震荡行情中，这个“追涨杀跌”策略并未获得更好的收益；而在2019年开始的牛市中，该策略的收益明显落后于长期持有。
而且，追涨杀跌可能导致频繁操作，从而产生较高的基金申赎成本，通常情况下，主动股票基金一年内卖出需缴纳的赎回费率一般是0.5%，如果一年内全仓操作12次，将产生至少6%/年的交易成本，让收益缩水。普通投资者要抵御住追涨杀跌的诱惑，淡化短期波动，坚定长期持有。
注：回测标的为中证主动股基指数（930890.CSI），追涨杀跌阈值设定10%；
数据来源：易方达互联网投教基地，Wind，回测区间为2016-1-4至2021-4-16；
初始状态假设空仓，当指数从最低点上涨超过10%时，“追涨”买入指数；买入指数后，若指数从买入后的点出现了超过10%的回调，则“杀跌”卖出指数。后续回到初始状态，等待指数从卖出后的最低点反弹超过阈值，再次发出买入信号。测算时，假设在一次完整的买入卖出交易中，总交易费用为0.7%，并在买入时统一扣除。
基金过往业绩不预示未来，基金有风险，投资需谨慎，我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展所有阶段。
基金小知识：赎回后我的资金何时到账？
基金赎回需要一定的清算时间，资金到账时间的长短通常跟基金类型相关，通常如下：
货币市场基金：投资者赎回申请成功后，基金管理人将指示基金托管人按有关规定将赎回款项于T+1日从基金托管账户划出，经销售机构划往投资者银行账户。
QDII、FOF：投资者赎回申请生效后，基金管理人将在T＋10日（包括该日）内支付赎回款项。
其他类型基金：投资者者赎回申请生效后，基金管理人将在T＋7日（包括该日）内支付赎回款项。
(具体基金赎回到账时间以各基金合同约定及基金销售机构实际操作为准，请投资者注意咨询基金销售机构）
09
频繁操作会吃掉你的投资收益
我们建议普通投资者购买基金最好不要频繁交易，一方面是因为择时难度很，另一方面，则是因为基金短期交易成本比较高，很有可能不知不觉就把你的投资收益吞噬掉了。
让我们看看主动管理的权益类基金的交易成本到底有多高。基金申购和赎回时要收取申购费和赎回费，一般地，随着持有时间的延长，赎回费率不断降低。假设费率如下表所示：
如果“周一申购，周五赎回”，周周皆如此，那么按照上表费率（每次买入时要交1.5%的申购费，卖出时因持有不满7天，要交1.5%的赎回费），一年下来需要缴纳多少费用呢？以100块钱的基金为例，我们假设基金净值始终保持100元不变，就算购买渠道申购费可以打一折，即申购费率只有0.15%，一年下来交易费用也很高，100元的基金要花掉差不多86元的申赎费。
如果把交易频率降低到每月操作一次，交易成本依然不低。在申购费打一折的情况下，不考虑净值变动，100元基金一年要交10.8元申赎费。这个费率致相当于什么水平呢，我们可以看一下中证主动式股票型基金指数（可看作是主动管理类股票型基金的加权平均表现），在2011-2020年期间，它的年化收益率恰好就是10.8%。
随着交易频率的降低，总的交易费用也会随之下降。申购费打一折的情况下，如果每季度买卖一次，100元基金一年的交易成本是2.6元；每半年买卖一次，一年的交易成本是1.3元；一年买卖一次，一年的交易成本就只有0.65元了；如果你持有2年后再卖，那么全的交易费用就只有买入时支付的那一笔0.15元的申购费了。
公募基金对一周、一月内赎回的基金持有人设定较高的赎回费率，随着持有时间的延长，费率不断降低，其目的就是要引导长期投资。对于普通百姓而言，精准择时是一项“不可能完成的任务”，不如选择适合自己的基金长期持有，避免因为频繁交易付出昂贵的成本。
注：数据来源：易方达互联网投教基地；
不同基金费率有所差别，请详阅基金合同、招募说明书、基金管理人及销售机构的规定；一般地，基金的C份额收取销售服务费，不收取申购费；
交易费用指申购和赎回费用，申赎费用的计算未考虑净值变动；假设1年为52周；假设周频交易模式为周一买入、周五卖出，在申购费打一折、净值不变的情况下，100元基金一年申赎费用=100*52*（0.15%+1.5%）=85.8元；
表中的“一次”，指完成一次申购和一次赎回；
分销售平台申购费打一折，如考虑存在申购费更优惠的情况，交易成本比表中所示更低。
基金小知识：基金的A类和C类份额有什么不同？
基金名称后缀的A、C等字母表示基金的不同份额类别。不同基金份额类别的资产一起合并投资运作，风险收益特征并无实质差别，它们主要差别是费率结构不同。
一般情况下，A类份额收取认/申购费，不收取销售服务费；C类份额不收取认/申购费，收取销售服务费。认/申购费为一次性费用，一般在购买基金时从申购金额中扣除；而销售服务费每日计提，按照基金合同约定频率从基金资产中支付。
投资者在购买基金时，可在购买渠道查看产品费率说明，根据自己投资期限及具体基金的费率，计算比较购买A份额还是C份额更为合适。
*市场有风险，投资需谨慎。
*本文不代表零城投资观点和立场，不构成任何投资建议。
