这几天除了美元和美债等流动性资产，野蛮生长，从美股到宗，无数DEX与智能协议如同15世界欧洲航海时代的船队，从黄金到加密货币。几乎所有的风险资产，开启了属于去中心化金融的，与分避险资产都处于一个幅波动状态。
那么，航海时代。Compound首创的流动性挖矿彻底推动了市场的爆发UNISWAP将DEX这个概念迅速深入人心无数DEX的迅速崛起，近期资本市场幅波动是什么原因，让老牌中心化交易所，首先是因为变种病毒导致疫情有再度恶化的趋势，也如坐针毡。不过，海外的日新增确诊数，虽然整个行业的发展速度十分迅猛且显露出不俗的潜力，已经从6月30万左右的水平，但目前整个行业仍然处于“野蛮”发展的早期阶段。DeFi金融中的总锁仓量（TVL）是衡量DeFi行业规模最重要的指标之一，上升到近期的40至50万左右。
这次增长的主力是英国，通过计算所有锁定在该项目智能合约中的ETH及各类ERC-20代币的总价值（美元）之和而得到。下图展示了从DeFi起步时期（2017年）至今的锁仓量变化趋势，欧洲杯之后，从中可以看出，英国的新增病例数幅攀升。
疫情反复之下，货币政策又是骑虎难下，一方面是下不来的高通胀，导致货币政策可操作空间很小，起码是不敢太宽松的。
过去的一年多，全球货币宽松，叠加疫情，对商品供应链的持续限制，导致全球面临极的通胀压力。
美国一些超市，一磅牛肉的价格从4月的8.99美元涨到5月的12.99美元，又涨到6月的15.99美元，瓶牛奶的价格从1月的2.29美元涨到了6月的3.09美元，一盒鸡蛋从7美元涨到8.39美元，分油价从每加仑2.33美元上涨到3.23美元。
美国6月份的CPI达到5.4%了，创了2008年以来的新高，不止美国如此。
全球各国其实都有通胀压力，尤其是许多新兴经济体通胀率，目前都在5%以上。
这样的通胀之下，多数都不敢贸然宽松，所以今年以来，美联储虽然希望稳定市场的预期，也表示会维持相对宽松的流动性。
但问题是和去年相比方向已经转变，年底可能就要开始考虑收紧，明年可能就会加息，
这对市场来说，就是依法明确无疑的头顶利剑，不止美联储有收紧压力，家都是一样的，有些甚至已经开始被迫紧缩。
比如，今年以来，巴西俄罗斯，土耳其等国的央行，已经先后加息。
唯一不同的，还是在上半年收水的情况下才实施的降准，而且别看6月CPI只有1.1%，那都是猪肉的功劳。
通胀是一个价格指标，它和基本面的关系。更为直接买一份期货背后都对应着相应的实体现货，所以它的供给是受到实体限制的，想要解决稀缺没那么容易，并不是想打压就能轻易打压下去的。
尤其是这次很多的宗商品，是因为海外的供给严重收缩，再加上恰好碰上了国内的碳中和，让供需矛盾更加突出。
一个直接的结果就是降准之后，商品价格又平均涨了5%，另一方面是赶不走的疫情，导致经济复苏不牢固，货币不赶紧甚至应该适度宽松，新冠疫情的持续性，超出了所有人的预期，新增病例的反复，也严重拖累了经济的真实需求。
去年下半年到今年年初，伴随着放水，各国在这低基数效应出现比较明显的数据改善，但等到这些效应消退之后，实际上全球经济依然缺乏持续的增长点。
这也是最让各国头疼的问题。美国已经是全球疫苗接种最快的之一，但就业水平依然较疫情前有明显差距，失业率还在6%左右，疫情前只有不到4%。
其他就更不用说。需求更是脆弱。很明显，核心矛盾就在这里，经济后续动力不足需要宽松，但供给端导致的高通胀，又真实地摆在这里，让美联储不敢想。去年那样肆无忌惮地放水，去年只面临一个问题，就是经济差，但通胀是低的，所以那个时候政策无所顾及，玩命宽松和刺激即可。
从某种程度上说，现在的这个矛盾是不可调和的，或者说各国也无能为力，只能寄希望于不确定的疫情会出现改善。
对市场来说，家越来越明显地感受到危机的靠近，疫情刚发生后引发的金融海啸，在投资者脑海中恐怕依然历历在目。
这已经成为与萧条次贷危机一样的历史记忆。时隔一年相似的味道似乎又隐隐出现。
我们从几个方面来看，第一点，是疫情，当前变异病毒有蔓延势头，对于金融市场来说，主要是预期冲击，即便只是区域性爆发，没有出现总量爆发，也会造成很冲击，也就是虽然总体上不如之前严重，但如果超过预期也会对金融市场产生很影响。
第二个，事后疫情时期积累的其他矛盾可能会产生一些非常极端的事件冲击。最近中美关系虽然在经贸方面有所缓和，但在意识形态对抗和地缘政治方面越来越紧张，美国军机屡屡试探底线、台海势气氛紧张等。同时，南非暴乱，拉美中东的债务危机等都可能成为新的冲击点。这些事件往往会以黑天鹅的形式出现在某个角落，某个时刻突然出现，并形成强的冲击波引发金融海啸。
第三是，基本面疫情刚发生时需求崩溃，是主要问题极端的表现是停工停产，导致的能源需求崩溃，致使原油价格跌，甚至期货价格未负，但随着宽松货币对需求的提振主要矛盾，转移到供给的修复上对美国来说，在这方面遇到的最问题是疫情发生后，对个人账户的补助幅降低了普通工薪阶层的就业意愿，严重制约了供应链的恢复，尤其是服务业的恢复，导致美国现在出现了失业率虽然改善，但是参与率仍然较低的问题。
对于拜登来说，也遇到了和美联储一样的问题，也是进退两难不停掉救济就很难提升，普通工薪阶层的就业意愿。
但如果贸然停掉救济。则很可能带来民众的怨恨，影响选民支持率和中期选举。
第四点是政策面。在这一次疫情引发的经济和金融危机中，我们看到了美联储和货币的力量，仅靠印钞发钞，竟然将一次百年未有的危机。从崩溃的边缘救出。但是，这种下猛药的手段带来的副作用也是明显的。如果说过去美联储在金融市场的操作只会带来金融市场的扭曲。
那么这次疫情，美联储直接给小微企业个人和家庭发救济金和失业津贴。这已经远远超出货币政策的范围，本质上是货币政策财政化，财政赤字货币化，这种政策手段在应对严重危机的时候，会起到重整下猛药的效果，但是所付出的副作用，代价也极其，也就是造成基础货币幅度增加，产生的后果是私人不用加杠杆，就可以增加现金，在宏观上形成了巨的自由现金流，这些钱一分，形成巨的购买力需求。在供给没有快速恢复的情况下形成了巨的通胀压力。
另一分进入金融市场。美国的散户投资者自去年以来幅增长比例，几乎创最近几十年新高，成为股市历史新高的一个新推手。
同时房地产价格也开始飙升，而这种政策也会带来市场心理面的纠结。
一方面，人们通过去年的疫情，看到了美联储力挽狂澜的威力，普遍具有宏观刚兑的情节，空头在美联储这个最的多头面前，不敢贸然行动，而且与美联储们一致行动的多头，在疫情发生后，尝到了甜头，所以即使资金政策面开始步入拐点，但分投资者还是不敢贸然看空的。
另一方面，市场草木皆兵，投资者们都在绷着心弦，认真倾听音乐停止的节奏，比谁跑得快所引发的踩踏，随时可能发生。
等待黑天鹅事件出现，市场的心理就可能会今天反转，多头会随时演变为空头，市场从还算温和的减仓调仓，瞬间转变为被动的补仓平仓，以及毫无抵抗的爆仓。
此时恐慌开始，进一步蔓延，加上现代数字媒体的传播手段，恐慌面积的传播，市场开始爆发巨震，而海外市场会，直接影响国内市场。
尤其是风险共的时候，雪上加霜是经常可以做到的事，而且不只是股市，房地产、商品等资产都会受到严重冲击。
那么新的一次金融海啸何时发生，因为和央行的强干预，以及当前紊乱的市场预期，我们无法准确预知。
虽然美联储等各国央行具有货币宽松的超能力，但是同时需要看到当前全球金融资产的点位也非常高，也就是一旦再发生金融海啸救助的代价肯定会更。去年，美联储为对抗危机花了近5万亿美元。而这一次，如果金融海啸在发生那付出的代价可能就沪指5万亿美元了。
