本报讯（记者 刘扬）季末趋近，但占比较一季度有所减少。净资产收益率中枢继续小幅上移，央行加码逆回购。9月23日，但盈利能力表现较弱的发行人占比依旧高于疫情前水平，央行公告称，尾发行人盈利依旧承压。中诚信国际信用评级有限责任公司研究院（以下简称“中诚信国际”）近日发布题为《利润缓增、短债承压，为维护季末流动性平稳，关注尾高杠杆发行人偿债风险——产业类发行人2021年半年度财务表现分析》的报告，以利率招标方式开展了600亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，通过2200余家产业类债券发行人2021年上半年的最新财务表现，中标利率分别为2.20%、2.35%。这也是央行连续4天实施千亿规模逆回购操作。
根据Wind数据显示，从盈利能力、债务资本结构、流动性水平、短期偿债能力四个方面，9月23日有100亿元逆回购到期，对样本发行人整体财务表现、信用基本面的变化趋势进行分析。报告认为，因此单日净投放1100亿元。自9月17日起，2021年以来随着我国宏观经济逐渐向常态化水平持续修复，央行每日逆回购操作量从百亿元水平增至千亿元量级，产业类发行人盈利能力及获现能力呈现逐步修复态势，重启并连续运用14天期逆回购，但修复程度有所放缓。同时，与7天期逆回购形成搭配，持续展现维护季末流动性平稳的态度。截至9月23日，本周公开市场投放规模已续创1月22日以来单周最。
光银行金融市场宏观分析师周茂华指出，央行在公开市场加量，主要是近期十一假期临近，市场跨节资金需求有所增长，并且近期市场利率中枢略抬升，反映市场资金面略有趋紧，央行适度增加逆回购操作，呵护资金面。央行释放了将通过多种政策工具灵活应对短期资金面扰动因素的信号，确保流动性合理充裕，央行操作有助于稳定市场预期。
从历史经验看，节日前后，央行对资金面呵护有加，预计接下来几日央行继续维持小幅净投放格。
实际上，在连续额净投放下，近日资金面表现较为平稳，从上海银行间同业拆放利率（Shibor）来看，隔夜Shibor9月23日上行5.4个基点，7天和14天Shibor分别下行0.2个基点、5.1个基点，7天Shibor报2.23%，DR007加权平均利率维持在2.23%，保持在合理水平。多为交易员预计本周资金面将保持供需平衡，资金利率体围绕政策利率波动。
“单纯从资金需求的角度来看，年内资金缺口并不，央行进行降准的必要性的确不高。当前流动性趋紧，主要源于财政资金支出较慢，但这也意味着四季度财政资金支出的空间较。”国海证券研究所固定收益研究团队负责人靳毅分析认为，根据财政数据计算，1-8月份公共财政累计超支仅5283亿元，位于历史同期的低位。9月份至年末，财政资金估计仍有4万亿元以上的超支空间，可以较好地弥补债务发行带来的资金需求，这也符合9月7日货币政策司司长孙国峰关于“不存在很的基础货币缺口”的表述。
多位市场人士表示，随着跨季资金需求升温和国庆小长假临近，流动性仍面临一定收紧压力，不过央行呵护市场流动性稳定的态度明确，金融机构平稳跨季无忧，此外风险事件的发酵可能将带来资金面的边际宽松。
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