铜
铜：上行阻力加 谨防铜价高位回落
供需端：
资方与工会达成协议，截至发稿，智利Caserones项目罢工将结束；SMM8月电解铜产量为81.94万吨，闽发铝业（002578.SZ）午后直线拉升涨停；、、、、、、等股拉升上涨。9月5日，环比降低1.3%，受几内亚事件影响，同比增加1.1%，沪铝期货主力合约今日早间涨超2%，市场受限于环保限电，创2006年以来新高。数据显示，产能一直难以达到预期开工率；周一LME铜库存减少1525吨至250700吨，几内亚是进口铝土矿的最来源国，注销仓单占比小幅降至39.18%，2020年自几内亚铝土矿进口5267.01万吨，伦敦现货铜对三个月期货合约贴水10.5美元，占总进口量的47.2%，前一交易日为贴水12.24美元，同比增18.51%。日前，上期所铜仓单库存减少1025吨至23128吨，发改委发布的《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》，COMEX铜库存周五维持不变为50811短吨；9月6日，SMM全国主流地区铜市场库存环比上周五增加0.28万吨至13.39万吨。
消费方面，周一国内1#电解铜上涨255元至69750元/吨，较09期货合约升水135元/吨。沪铜隔月back价差扩至200元/吨，贸易商逢高换现急切，升水急降至百元一线；华北地区下游补货不积极，持货商调降升水出货，华南户看淡后市升水，主动降价出货。
盘面：
9月6日沪铜合约前20名多头增仓1263手，空头减仓2231手，净空单15969手。
观点与操作建议：
随着市场逐渐消化美国较差的非农就业数据，周一伦铜高位震荡，承压于上方20日均线，整体来看，上方技术阻力较，预计周二伦铜继续盘整，震荡幅度不，区间9300-9550美元；沪铜方面，高开震荡，日内下探未果，守住周五夜盘涨幅，至收盘报69510元，涨幅0.61%，从基本面来看，国内铜社会库存小幅增加，但整体处于低位，对其价格仍有支撑，而技术面短线仍偏强，但日K线上方有均线阻力，若不能突破，有回落可能，建议观望，不宜追涨，预计周二沪铜有走弱可能，运行区间68000-70600元。
铝
铝：供应干扰 期铝易涨难跌
供需端：
几内亚政权变动增加不确定性，几内亚是进口铝土矿的最来源国，2020年铝土矿共进口11158.7万吨，其中从几内亚进口5267.01万吨，占总进口量的47.2%；周一伦敦铝库存减少2425吨至1341000吨，注销仓单占比小幅增至35.42%，伦敦现货铝对三个月期货合约贴水10.25美元，前一交易日为贴水7美元，上期所铝仓单库存维持不变为76434吨；9月6日，国内电解铝社会库存74.4万吨，较上周四减少0.5万吨。
消费方面，周一国内现货AOO铝价格上涨310元至21640元/吨，受几内亚政动荡影响，市场担忧未来铝土矿供给受限，沪铝走势强劲，华东现货成交集中在21640-21660元/吨，对盘面贴水20元/吨附近，贴水相对坚挺，华南铝市场接货情绪积极。
盘面：
9月6日沪铝合约前20名多头减仓7566手，空头减仓513手，多头减仓幅度于空头，净空单6000手。
观点与操作建议：
整体来看，美非农数据不佳，缓解美国taper的预期，利好金属价格，不过周一铝价还是主要受供需面影响。国内能耗双控、各地限电对供应的影响尚未消除，国外干扰再起，几内亚政变，引发市场对铝土矿供应的担忧。伦铝和沪铝纷纷幅上扬，再创新高，伦铝在亚洲盘时段触及2775.5美元，布林线开口扩，短期有继续上行可能。而沪铝均线支撑力度亦强，国内外铝库存继续去库，整体来看，沪铝易涨难跌，但需关注国内政策面管控，建议沪铝谨慎追涨，周二运行区间21300-22500元。
