一、当前干扰焦炭市场的因素
第一个方面是当前干扰原料市场的因素，RCEP将于2022年1月1日对上述十国开始生效。无论是中企、外企，第二个方面是供需格如何转变，还是商家、平台，第三个方面是政策端的机会和风险，市场各方对RCEP生效的红利都十分期待。家普遍认为，第四个方面是原料市场行情展望。那我们就从第一个方面说起，RCEP生效会在区域内的贸易、投资等领域创造更多商机，干扰原料市场的因素。其实看现在的双焦市场必然要回归到煤的问题，将为亚太乃至世界经济注入强动力。| 腾道点评：总算听到一个好消息了。央行坚持稳健货币政策央行近日称，虽然双焦市场有其自身的供需结构，坚持稳健的货币政策，有其自身的市场逻辑，更好支持消费投资恢复，不全看动力煤的眼色行事。但现在的双焦确实是既要看动力煤的眼色也要看材的眼色。那么这里有几个现象和家分享一下：
第一个是双焦的预期，抑制价格过快上涨。并称，动力煤超快准狠的下跌暂时的改变了双焦的预期，坚决遏制金融服务业领域的垄断和资本无序扩张，动力煤由之前的预期1200元/吨到现在的600-800元/吨预期，维护房地产市场平稳健康发展。| 腾道点评：经济下行压力增，也加剧了双焦的下跌空间预期。第二个现象在悲观情绪的下跌下，双焦盘面下跌了近2000元/吨，但现货价格仍旧坚挺，目前期现差距已经拉动，后面究竟以何种状态回顾，我们还需观察。第三个现象就是政策因素，可能也是本轮下跌的主要因素，正所谓成也政策，败也政策，有形的手的对于市场的扰动是巨的，其实今年政策的扰动是相当的，5月12日之后的一轮快速下跌其实背后也是政策的驱动为主要逻辑，当前其实也是，两个下跌形成的原因时有一些异曲同工之秒的。现在的煤已经不是当初那个煤，焦还会回到当初那个焦吗，家恐怕要降低预期，正所谓解铃还须系铃人，政策不变，短期难以改变，除非有更的因素出现，否则还是要紧盯政策。而从现在的政策来看，煤矿保供任务下，叠加新增的审批产能，未来释放的产量也将改变。其次就是在政策的扰动下，下游电厂的采购策略也有一个很的变化，由之前的能买到预期转为采购到更优惠的煤。
二、焦炭的供需格
接下来我们进入第二个方面，也就是双焦目前的供需格是怎样的，未来有可能以何种方式转变和家做一个分享。从目前的焦炭产量来看，全样本焦炭日均总产量108.01万吨，-1.06，产量历史低位，同时也处于近几年的历史同期低位，独立焦企的样本产量基本和去年疫情期间的产量体相当，可见当前的环保因素也是十分强劲的。而且就从现在检测的产量数据比对来看，铁水呈现下降态势，焦炭库存也是呈现回落态势，也侧面印证了当前焦炭的减产比例比钢厂的还要厉害。
从现在的铁水产量变化来看，在今年还剩不到两个月的时间里，后面的限产究竟有多严，从当前的量化数据上来看，铁水产量仍然是下降的。从焦炭当前的库存状态来看，其实今年以来，很多品种都是出于一个低库存周期。目前焦炭库存库存下降，库销比恢复至7月初水平，无论是上个月的山西暴雨还疫情，焦企库存都有不同程度的累积。整体来看，总库存处于历史低位，库存拐点也已经出现。下游库存基本与上周持平，钢、焦企业同时面临较力度限产的背景下多按需补库为主，从存煤总量上看下游存煤量均处历史低位，但从库存可用天数的角度来说， 焦企端在开工受限的情况下可用天数已接近正常水平，而钢厂端则较往年存在较库存缺口，近期多预期煤价将逐步回归合理区间，补库节奏有所放缓，但后续留给冬储 的时间已经不多了，在供应短期难见进一步改善的情况下，钢厂后市存在一定的补库 。从主产地山西焦企的库存状态来看，山西此前经历了暴雨，运输很程度受限，焦企库存也有一个很明显的累积，但随着运输不断恢复，山西焦企库存有所走低，全样本独立焦企库存120.78万吨 -2.05，随着运输恢复，山西焦企库存下降，从库存的趋势来看，也符合往年的整体走势。对于港口库存这一块，目前4港库存仍处于较低水平。更受期货盘面干扰，跌停不断，港口贸易商情绪也是比较低迷，成交稀少。从目前港口贸易商的一个反应来看，港口可售资源偏紧张，分贸易商有低价出货想法，分贸易商观望态度是相当浓厚，较此前的乐观心态有了有个很的转变，这对于此前的状态不是一个什么好事情。对于钢厂焦炭库存这一块来看，分地区钢厂因天气管控高炉利用率下降，对焦炭需求下滑明显，加之厂内库存暂处合理水平，分钢厂对焦炭以按需采购为主。我们看到此前分焦化厂也提涨了200元/吨，个别南方钢厂接受了到场涨价，那究竟是啥原因那，主要是运费上涨的比较快，到厂运费都足足涨了100元以上，其次是南方钢厂限产因素的干扰性较小，叠加当前本身的库存较低，补库也在情理之中。再就是因今年的冬储啊相较于历年来说，相对来说比较晚，对他们来说补库的心态相对较好，但我们反观北方的钢厂，贸易商等，都对此次涨价并没有结束，原因是北方的冬奥会等环保因素在年底压力比较，不接受提涨也在情理之中，此后便迎来了快速的提降。
也是提降能不能顺畅下跌最主要的因素之一了，就是进口的澳煤港口存量逐渐释放起来，分焦化厂已经到了赔钱赚吆喝的一个面，造成了一个贫瘦煤和动力煤的价差相当而进入到焦化里面，贫瘦煤的下跌只是才开始，知道下跌深度与动力煤价格相差不或者需求再次起来时，或许有一个小反弹。特别是有一个不好的现象就是，焦煤的下跌会造成入炉煤的一个成本坍塌，焦煤下跌后，钢厂对焦化厂的提降也在昨天逐步登场。那么焦炭是否顺畅的下跌，焦煤的范围下跌才是其充分而必要条件。那么从当前的一个态势来看，动力煤暴跌，冶焦煤高稳的节奏或将不能维持，焦煤也将步入一个下跌的通道。那么至于后面有没有像样的反弹，主要取决于山西的双控政策是如何发酵的，这个将很程度上影响未来双焦的价格走势，如果预期落实，反弹还可以期待。，随着近期动力煤保供稳价手段初见成效，后续政策压力 或有所减轻，焦炭现货市场基本已经兑现6-8轮跌幅。
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