智通财经APP获悉，每轮扩张周期的背景都是经济增长下行明显。1)政策目标多以托底经济稳增长优先。2)主体需求多伴随投资端的基建与房地产相关融资拉升，美国5年期通胀保值债券(TIPS)损益平衡通胀率有史以来首次突破3%，2006 年来共 4 轮信用扩张周期，这一数据表明了当前交易员们预计的消费者价格指数(CPI)上涨速度。目前TIPS是全球规模最的与CPI挂钩的债券。
这一比率攀升了足足9个多基点，前 2 轮是基建、第 3 轮是基建与地产共同支撑，达到3.007%，第 4 轮是房地产。3)实施手段为货币政策与财政政策共同作用，这是美国金融数据商统计的自2002年以来的记录。在此之前，每轮均为财政全面宽，周四美国5年期TIPS损益平衡率涨至2.92%。
尽管美国拍卖了创纪录的价值190亿美元美国五年期TIPS，除第 3 轮金融去杠杆货币政策收紧(但实质上非标幅扩张)外，但周四该TIPS涨势充分体现了需求量激增，其他周期内货币政策也多次降准降息。而当前正处于 2020 年疫情对经济冲击后，远超供给量。
由于市场担忧供应链中断将不断持续和消费者需求复苏将继续推高宗商品和服务成本，信用扩张到收缩的过渡阶段，债券交易员们正将美国通胀预期推高至10多年未见的水平。
美国10年期国债收益率在本周飙升，单纯从时间维度上来看，较短期限的国债收益率(如美国3年、5年期国债收益率)触及新冠疫情爆发以来水平，当前节点不处于全面宽信用周期内。本轮“宽信用”与往期相比，主要原因是市场对美国通胀加速的担忧加剧，促使债券交易员们纷纷预计美国明年年底前将进行两次加息。
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