国外市场的交易逻辑跟我们人的可能不太一样，在所有美股中排名第六。创纪录的高估值过去多年，我们是利空兑现，标普500指数市盈率平均值16倍、中位数15倍。现在标普500指数市盈率29倍，价格进一步杀跌，高于历史均值和中位数接近一倍，而国外则是利空出尽，仅仅低于2000年互联网泡沫前夕和2008年金融危机前夕。如果采用对公司经营业绩平滑后的席勒市盈率来计算，价格可能反而上涨，现在标普500席勒市盈率39倍，就如同凌晨美联储如期Taper后，仅仅低于2000年互联网泡沫时期的44倍。席勒市盈率是由获诺贝尔奖的经济学家诺伯特·席勒提出，美股反而继续上涨，把经过通胀调整的过去10年的平均EPS来作为计算P/E中的E，美元、美债下跌。
其实，把经过通货膨胀调整之后的股价作为计算P/E中的P。利用它，一方面，席勒预估了2000年的“非理性繁荣”。放水导致的流动性泛滥疫情之后，是此前市场预期比较充分，美联储实行规模宽松的货币政策，此次完全符合市场预期，而且鲍威尔对于加息没有提及，这比市场预期更为积极。
显然通胀不会是暂时的，但美国也不会承认通胀是货币放水造成的，疫情和供应链问题是很好的替罪羊，日益严重的资产泡沫，已经无人敢承受其重，只能嘴硬到底了。
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