本报记者 姚尧
近两个交易日油价承压下行。11月17日，逐一剖析各因子对油价的影响，NYMEXWTI原油期货主力合约收于77.48美元/桶，及预测作用。具体而言，跌幅2.83%；ICE布伦特原油期货主力合约收于80.21美元/桶，我们使用美元指数构建宏观因子，下跌2.69%。截至北京时间18日16：00，原油库消比构建商品因子，NYMEXWTI原油期货主力合约价格已下探至76.53美元/桶，原油非商业净持仓构建持仓因子，跌1.32%。
与此同时，并视事件驱动油价的变化情况在随机情景中选择是否加入随机因子，截至今日15：00收盘，最终形成基于情景分析预测体系的多因子模型。一、原油价格预测：原油是一种不可再生的资源，上海期货交易所原油期货主力合约2201日内下跌4.28%，由于资源稀缺性、分布及消费不均衡的特点，收盘于489.9元/桶，原油价格具有较强的随机性。而作为目前国际原油交易的重要手段，近2个交易日已累计下跌5.08%。
“油价下跌，原油期货往往受到国际政治经济形势影响，日线偏弱，主要与近期供应端消息面扰动增加有关。”国投安信期货高级分析师李云旭告诉《证券日报》记者。
供应端消息令油价下探
“一方面美国要求印度、日本和韩国释放石油储备；另一方面美国总统拜登敦促联邦贸易（FTC）调查美国汽油市场可能存在的非法行为，市场对美国从供应端干预短期油价的担忧情绪正逐渐增强。美国可能已处于石油储备释放期，但阶段性抛储难以决定未来油价走势。”李云旭说。
目前，美国石油储备量已降至2003年6月份以来最低水平。EIA库存数据显示，截至11月12日当周，美国原油库存减少210万桶，预期增加100万桶；汽油库存减少70万桶，预期减少75万桶。
由于担心高企的油价影响经济复苏，美国对油价的干预进一步加强。道智投资董事长康道志对《证券日报》记者说：“在过去两周内，美国能源已经出售600多万桶石油，这也是美国紧急释放石油储备的一个信号。由于担心美国采取一切可能手段打压油价，市场短期空头气氛浓厚，卖盘增加导致原油价格幅走低。”
同时，“美国通胀数据攀升，随着年末节假日到来，货币政策不确定性随着通胀数据走高而上升，市场预计将出台政策抑制通胀，原油作为风险资产自然受到联动影响。这也是导致国际油价下跌的因素之一。”信普资产投资总监毛君岳告诉《证券日报》记者。
基本面仍支撑油价上行
从原油供需基本面角度分析，“需求方面，近期德、法等国新增确诊人数有小幅增长迹象，但从全球维度看，疫情形势较上月仍有一定边际好转。美国于11月8日开始撤销对多国的旅行禁令，全球航煤需求预计将加速提升，但近期国内疫情形势趋严也导致了一定出行活动减少，需求端修复趋势延续但节奏仍有波动。”
供应方面，上周公布的欧佩克月报显示，10月份欧佩克原油产量增加22万桶/日至2745万桶/日，沙特原油产量增加11万桶/日至975.9万桶/日，增产仍然缓慢。7月份以来欧佩克+会议均延续了下半年40万桶/日线性增产节奏，未产生预期偏差，对原油价格短线影响极为有限。但应注意到，从往年经验看12月份会议可能进一步明确下一年产量计划，因此近期需关注欧佩克+12月份会议的预期释放。美国方面，EIA周度最新产量预估为1140万桶/日，从上游数据看增产步伐仍较为缓慢。
展望油价后市，康道志认为，“随着全球疫情减缓，经济复苏，原油供应偏紧的面并没有彻底改变。美国对市场的干预可以在短期影响市场，但原油继续幅下行概率不。”
李云旭表示，“库存低位、需求预期边际走高，供应增加相对缓慢仍是决定油价的主线。库存方面，在伊朗产量开始迅速释放前难言库存周期拐点。近期风险点一方面体现在美元强势、天然气回调以及国内分工业品价格幅下跌氛围拖累；另一方面则体现在美国对欧佩克等供应端可能形成的干预，这些因素目前势必使多头更为谨慎，但在真正干预形成之前很难成为核心驱动，对价格来说即呈现为上涨斜率的放缓。”
在A股市场，石油化工板块受国际油价影响较。康道志表示，“自9月中旬起，石油化工板块已震荡下行两个月，技术上有反弹需求，而油价上涨可扩上述板块利润空间，石油化工板块仍可逢低吸纳。”
（编辑 孙倩）
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