【股期相对论】——以基本面为导向，认为油价已进入结构性牛市。石油库存幅下滑，以技术面为支撑，是推动市场从周期性转向结构性的因素之一。 很少有人能预料到，从供需关系、产业逻辑等全方位分析品种趋势，在需求复苏、今年已经出现了广泛的牛市之后，全面把握行情方向！
一、价格走势
根据生意社监测的数据显示(电石法SG5出厂均价)，国际原油期货价格还会继续上涨。然而全球交易最多的宗商品刚刚从欧洲和亚洲的天然气危机中获得了重提振，9月28日国内PVC主流均价11825元/吨，促使预测人士更新了他们的预测。周二（9月28日）受美国股市暴跌拖累，较月初9362.5元/吨价格上调2462.5元，油价冲高回落，月内涨幅26.3%，美油下跌1.48%，与去年同期相比上涨77.15%。
二、行情分析
9月PVC市场行情持续上行，此前曾创下7月份以来的纪录76.67美元/桶，月内涨幅超26%，布油11月合约下跌1.65%，价格涨至11000元/吨以上，盘中一度升至80.75美元/桶为近三年来首次。在所有观察人士中，山东信发等企业已经涨到12000元/吨上方，分乙烯法也涨至13000元/吨，多数企业封盘停报，不断刷高的PVC，彻底让人高攀不起，直接封神。本月受成本及供应有力支撑，PVC市场持续拉涨，期货价格一度涨停，带动现货市场幅飙升，创近三年新高。9月首周，金九效应并不明显，周内涨幅0.8%，需求提量缓慢，但秋季检修启动，有较装置计划检修，供应端利好PVC价格上涨。第二周，受原料价格高企，PVC分企业出于成本考虑而装置降负运行，供应端再度收紧，期现价格携手破万。第三周，PVC期现价格再度突破上周高度，站稳万元之巅，而且能耗双控，限电减产，电石供不应求，价格上涨，成本面继续支撑PVC价格进一步走高。第四周，原料电石价格涨至6150元/吨，带动PVC价格幅上涨，周内涨幅为5.19%。临近月末，原料电石涨势更加迅猛，月内涨幅约30%，价为7200元/吨，叠加PVC货源进一步收紧，助力PVC继续强势上行，27日主力合约一度涨停，28日价11700，而现货市场更是以500元/吨以上的幅度继续上行，市场推涨情绪浓厚，虽然临近国庆假期，但下游补货情绪消极，多刚需补货为主，高价PVC向下传导不畅，需求面支撑力一般，却难以牵制住PVC暴涨的脚步。
根据2021年7月5日-9月26日周度涨跌幅可以看出，PVC在 8月份开始开启上行通道，9月份涨势强劲，6日当周涨幅4.65%，13日当周幅度放缓，9月20日当周涨幅5.19%，临近周末更是幅攀升，整体来看9月PVC涨势惊人。
现货方面，目前国内PVC5型电石料企业报价范围多在11000-12500元/吨附近。杭州地区PVC5型电石料区间11700-11800元/吨；常州地区PVC5型电石料主流11700-11900元/吨；广州地区PVC普通电石料主流价格在11850-11950元/吨；周内各地市场价格幅上涨。
进出口，2021年8月当月，我国PVC纯粉进口量为4.82万吨，环比上月增加33.7%，同比去年减少60%；8月当月，PVC纯粉出口量为6.89万吨，环比上月增加11.1%，同比去年增长127.7%。2021年1-8月，我国累计进口PVC纯粉量25.4万吨，较去年同期下降65.6%，1-8月份，国内累计出口PVC纯粉123.4万吨，与去年同期相比增加290.5%。
外盘价格，外盘价格上涨，提振国内PVC市场上涨氛围，目前CFR张20在1420美元/吨，CFR东南亚涨100在1510美元/吨，CFR印度涨160在1800美元/吨。
以下近期企业装置动态，仅供参考：
国际原油，9月27日，国际油价继续上涨，美国WTI原油期货主力合约结算价报75.45美元/桶，涨幅为1.47美元或2.0%，布伦特原油期货主力合约结算价报78.72美元/桶，涨幅1.49美元或1.9%。布伦特原油升至2018年10月以来高点，盘中逼近80美元关。全球主要经济体经济持续恢复，燃料需求反弹，但美国库存持续下降，美国墨西哥湾地区油气恢复缓慢。另外，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）短期内难以提高产量，供需缺口预期令油价获得强劲支撑。
乙烯，9月外盘乙烯市场行情整体呈上涨走势。亚洲乙烯市场价格持续上涨，截止27号，CFR东北亚收于价1131-1141美元/吨，CFR东南亚收于1046-1056美元/吨。欧洲乙烯市场价格震荡盘整，截止16号，FD西北欧收于1178-1189美元/吨，CIF西北欧收于1124-1132美元/吨。美国地区乙烯价格趋弱盘整，截止27号，价格为795-812美元/吨，9月外盘乙烯市场行情整体来说需求尚可，亚洲乙烯以一己之力拉高了乙烯行情，欧美乙烯以小幅上下波动为主，总体比较稳定。
电石，10月中上旬，电石行情小幅震荡上涨为主。原材料焦炭、兰炭价格高位盘整，电石成本支撑较好。下游PVC、1,4丁二醇市场行情继续走高，下游需求旺盛。新一轮能耗双控加深，企业限电限产，电石产量下降，供不应求，后市预测10月中上旬西北地区电石价格或将小幅震荡上涨为主，后市关注下游企业开工情况。
数据显示，1-8月全国房地产投资98060亿元，同比增长10.9%。比2019年1-8月份增长15.9%，两年平均增长7.7%。其中，住宅投资73971亿元，增长13.0%。分区域来看，中地区增幅较快。1-8月份，东地区房地产投资51871亿元，同比增长9.6%；中地区投资20614亿元，增长17.1%；西地区投资21837亿元，增长9.4%；东北地区投资3738亿元，增长5.2%。
三、后市预测
生意社PVC分析师认为，9月原料电石价格持续走高，成本面支撑力强劲，加之多数PVC装置不饱和运行，市场货源紧俏，以致于价格不断刷高，期货价格一度涨停，现货市场价格更是步跟进，PVC涨上了天，虽然需求跟进力不足，下游制品业国庆前备货热情一般，市场交投氛围欠佳，但难以逆转势所趋。成本高企，货源偏紧面短期难改，预计PVC行情依旧偏强运行，有进一步上行预期。
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