自从美联储Taper靴子落地，对应的国内汽柴油零售价应下调30元/吨。根据“十个工作日”原则，市场预期其他发达的央行也将加紧缩减资产购买的规模。可实际情况并非如此，本轮调价窗口为11月19日24时后市而言，英国央行维持购债规模不变，国际原油期货区间震荡为主，欧洲央行行长拉加德也明确表示，零售价下调预期显现，短时间内并不考虑缩减购债规模。
11月4日，消息面影响偏空。此外，“炒作”许久的美联储Taper落下帷幕，随着国内气温降低，经过“长时间”的挣扎，柴油需求或进一步萎缩。而受分地区疫情形势严峻影响，美联储决定在原有基础上每月缩减100亿美元的国债以及50亿美元的MBS，汽油需求难以放量。因此短期内，预期2022年中期完成缩减流程。随后，成品油需求面亦难寻支撑。综上所述，市场翘首以盼，成品油市场利好难觅，希望英国央行也开启缩减周期。
英国央行认为，当前的货币政策立场是合适的
英国央行货币政策（MPC）以7票对2票的多数通过将银行利率维持在0.1%，维持利率政策不变。同时，（MPC）一致投票支持英格兰银行将由银行准备金发行融资的非金融投资级公司债券购买存量维持在200亿英镑。最后，（MPC）以6票对3票的多数投票赞成英格兰银行继续其现有的英国债券购买计划，将债券购买的存量目标保持在8750亿英镑。至此，英国资产购买的总目标存量依然保持在8950亿英镑。
图：利率
英国央行维持利率政策不变，缩减时机未到
1、GDP出现增长却依然不及预期
英国央行认为，2021年第三季度全球和英国GDP均出现了增长，但仍不及于8月份的预期，GDP增长路径主要受制于供应链中断以及天然气等能源产品价格上涨。
在全球商品需求快速增长的同时，英国消费行业的供应瓶颈问题突显，消费需求依然疲软。短期内供应链瓶颈将在一定程度上抑制增长，但长期而言，全球和英国GDP仍将从新冠疫情的影响中进一步复苏。英国央行预计，英国GDP将在2022年第一季度恢复到2019年第四季度的水平。
图：GDP
2、通胀率恐将达到5%的峰值
据英国央行的数据显示，英国短期通胀从8月份的3.2%，下降至9月份的3.1%；核心通胀从8月份的3.1%，下降至2.9%，但10月份通胀率高于前两个月，略低于4%。
受天然气价格上涨以及核心商品和食品价格上涨等因素的影响下，预计11月份英国通胀率将上升至4.5%，预计2022年4月份达到5%的峰值。
随着供应链中断得到缓解、全球需求的重新平衡以及能源价格的停止上涨，英国通胀的上行压力预计将随着时间的推移而消散。因此，通胀预计将从2022下半年幅回落。但是，通胀率在短时间内将高于既定2%的水平，这并不符合英国央行缩减购债的条件。
图:通胀率
3、失业率
据英国央行的数据显示，英国失业率在最近的三个月内下降至4.5%，低于8月预期。即使如此，失业率仍保持在2019年第四季度的水平之上。
HMRC数据则显示，8月份英国约有140万个工作岗位因新冠疫情的岗位保留计划（CJRS）而休假，而7月份约有170万个工作岗位被休假。8月份，完全休假的工作占休假工作总数的55%。雇员少于10人的小公司占了休假工作的一半左右。职位空缺与失业的比率也达到了自2001年有记录以来的水平。劳动力市场失业或不活跃人数仍高于新冠疫情爆发前的水平。
基于以上因素，英国央行维持当前的利率政策不变。特别是，英国央行也在报告中提出，如果接下来的数据（特别是劳动力市场数据）与11月货币政策报告中的预测基本一致，那么未来几个月将有必要提高银行利率，以使通胀率可持续地恢复到2%的目标。
预期在短时间内，英国央行将不会缩减购债规模，直到通胀数据以及劳动力市场接近既定的目标。货币政策公布后，英镑短期下探并逼近前期低点支撑区域，但弱势格依然未改。
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