管理层认为定价策略是性的，白酒股重挫。北向资金今日净卖出80亿元。半导体板块表现较差。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司作了统计。在118家半导体公司中，合理的利润才能支撑未来扩张。
文 | 龚
疫情叠加着一些公共政策，42家公司市值上涨，极干扰了许多行业的既有周期。不少东西愈发稀缺，其中，有钱也买不到。比如电、天然气、集装箱 —— 以及芯片。
芯片的供需关系已经极度失衡。包括苹果、这样有着极强话语权、且擅长供应链精益管理的企业，斯达半导、、涨幅居前；76家公司市值下跌，也没能抵御住芯片短缺的压力，其中，被迫减产或者限期停工。这周有消息称苹果年内或削减 1000 万 iPhone 13 的产能。
全球最芯片制造商台积电在这周的业绩沟通会上重申，、、等跌幅居前。中金公司认为市场整体可能仍然处于区间震荡、轮动较快的格，它们产能紧张的面会一直持续到明年全年。随着势的变化，政策方向可能在逐步清晰。我们维持前期“配置更加均衡”的建议；上游价格见顶，前三季度净赚近 1000 亿元的台积电决定涨价。
涨价消息最早由台湾地区媒体报道，配置逐步从中上游周期逐步往中下游行业开始调整。中期来看，它们指台积电会对不同客户涨价 5% 到 20%。另有报道指台积电对 16nm 及以下工艺的芯片加工调涨 10%、16nm 以上调涨 15%-20%。但台积电没有正面回应。几个月前还在追问管理层为什么不涨价的分析师，偏成长的风格中期可能仍是重要的方向，现在改问到底涨不涨、怎么涨以及为什么涨。
台积电 CEO 魏哲家以涉及商业机密为由不对涨价的真实性或细节直接置评，制造类成长短期注意把控节奏，但说：
定价策略是性的，而非机会主义或短视表现；
需要赚取合理的利润去支撑未来扩张；
相信可以取得合适的回报率，维持 50% 以上毛利率是合理的；
刚过去的第三季度，台积电取得 957 亿元营收、毛利率 51.3%，两组数据均接近指引上沿。它们预计第四季度毛利率水平介于 51% 至 53%。此外，台积电预计今年资本开支占营收的比重超过 50%（约 300 亿美元），远超去年 38% 的水平。
因为芯片是资本极其密集的产业，涨价似乎是合理的。毕竟以台积电今时今日的地位都宣布了三年 1000 亿美元的资本开支计划。
但是像分析师 Ben Thompson 说的，台积电前期投入的确非常、影响收益率，但通常五年的固定资产折旧期限一到，后续再用这些设备生产芯片，资本开支就不会影响账面利润率了。
所以申万宏源证券研究所电子首席分析师骆思远推测，台积电涨价除了维持利润率以支持未来扩张外，还可能是为了挤压所谓的假性需求、将产能集中于有真正需求的客户。
骆思远说去年年底以来，全球众多晶圆代工厂不断调涨报价、影响范围非常广，“最有资格涨价”的台积电却连续数年都没有调涨过报价。来去之间台积电的报价也有了“性价比”。因此可能吸引到已经在其他工厂下单的客户在台积电重复下单。
“台积电这次把成熟制程涨价幅度拉得比先进制程还要高，此举可以让虚报的订单浮出水面、吓跑重复下单的人，”骆在个人公众号里说。
一个多月前，中芯国际出人意料地宣布与新片区管委会签署合作框架协议，拟合资产能为每月 10 万片的 12 英寸晶圆代工生产线，聚焦 28nm 及以上的成熟制程。此规划被视作行业景气度高企的信号之一。
不过在市场普遍对代工厂未来充满乐观预期时，台积电指出需求端可能会出现结构性调整，认为 PC 和手机产业链的需求明年可能“稍有下降”。2023 年以后，它们资本开支强度可能会降到 35% 至 40%（比例和绝对额依旧非常高）。
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